彩世界时时app评价:QE3退出对小编无近忧须远虑

  作者 李洪侠

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彩世界时时app苹果版,  美联储在去年12月议息会议上,宣布从2014年1月起,将每月850亿美元的资产购买规模削减至750亿美元,其中国债和M BS各削减50亿;继续实施0-0.25%的低利率政策。这标志着美国退出第三轮量化宽松政策开始启动。国内对美联储政策有两种理解,一种认为QE3退出的“靴子”落地,我国面临的外部流动性环境稳定收缩,另一种则认为未来充满不确定性,甚至量化宽松出现反复也有可能,因为联储强调“资产购买步伐不会遵循任何既定路径,将根据就业和通胀前景分析做出决策”。

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  笔者认为,不确定性总是有的,但要判断哪一种情景的概率更大,才能未雨绸缪分析其对我国的影响和应对策略。这就需要对推出QE3的背景及其运行机理,当前和未来美国经济走势等作出分析。

  美国经济向好趋势趋于稳定

  美国2012年底推出QE3是因为当时面临经济增长疲软、失业率高企、财政吃紧、前两轮量宽政策到期且效果有限等问题。在实体经济复苏、量宽政策等因素作用下,2013年以来美国经济数据稳定向好。GDP连续四个季度走高目前已达3.6%,11月份失业率降至7%,CPI上涨1 .2%持续低于美联储设定的2%目标,个人消费支出连续六个月环比增长,房屋新开工量升至五年来高点,三大股指一年来均明显上涨,作为先行指标的制造业PM I持续走高至57.3。美国多项主要经济指标呈现持续向好态势。因此可以判断,当前的复苏迹象基本具有较强可持续性,如果不出大的意外,加上具有较强支撑作用的新能源和互联网技术等发展,美国实体经济真正走上稳定复苏甚至繁荣轨道的时间不会太久,美联储预计2015年美国经济将重回3%以上,失业率低于6%。也就是美国Q E3相对稳定退出,两年左右开始加息的可能性比较大。

  QE3退出通过贸易和资本渠道影响新兴经济体

  如果上述判断成为现实,那么我国就要提早准备应对美联储退出量宽政策影响。这种影响主要有两个渠道,一是贸易渠道,美国经济稳定复苏,最大的消费市场进口需求增加,有利于新兴经济体扩大出口。二是资本渠道,美元流动性收缩短期可能带来美元升值和境外美元回流美国,其中资本流出我国可能直接影响我国金融市场稳定和资产价格,从其他新兴经济体流出可能影响流出国经济增长,进而影响我对新兴市场出口;如果美国经济进入长期繁荣轨道,投资收益率超过国内还可能引发实体经济中的外企撤资。

  随着美国经济走向繁荣加息只是时间问题。美国在不久的将来很可能在新一轮科技革命方面取得最先突破,更高效率和更低成本的新技术和新产业对世界资本产生巨大引力,投资和消费的高涨难免推高物价。可见美国现在没有明显通胀压力不意味着将来没有加息空间。

  而一旦加息达到一定程度,资本加速撤离新兴经济体不排除引发经济危机的可能。1980年代至今对新兴经济体影响较大的金融危机,无一例外爆发于美联储货币政策宽松后的收紧时期。尽管各国情况不同导致危机爆发的时点与美国加息周期不完全一致,有的有一定滞后期,但这一影响十分显著,不容忽视。

  QE3退出对中国中长期影响需要关注

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