山西汾酒再次试水混改

事件:

白酒混改持续不断,山西汾酒再次试水混改,将同民营企业共同建立合资企业。这是继上海销售公司携手试水混改之后再次开启混改。

    公司引进战略投资者,控股股东汾酒集团拟协议转让其所持的9915.4万股(占公司总股本的11.45%)给华创鑫睿(华润创业控股子公司),每股转让价格为52.04元,转让总价款为51.6亿。

据了解,本次混改的合作方是厦门禹道实业有限公司(下称“禹道实业”),目前双方已经达成协议,只待国资委审批。值得关注的是,合作方禹道实业是福建饮料巨头银鹭集团第二代所持有的企业。这家合资公司将由双方以现金的形式出资,属于销售公司层面的混改。

    投资要点:

业内专家表示,之前汾酒与其他公司之间的合作是品牌合作的模式,现在混改已经涉及到资本层面,未来做到汾酒,这是必须走的路,另一方面,混改也能帮助厂商之间建立比较长的合作关系,将市场稳固下来。

    混改再下一城,激发国企活力。自2017年2月汾酒集团与山西省国资委签订三年任期经营目标考核责任状以来,混改动作推进迅速。2017年已经观察到公司积极变化,如人事权下放,实现“组阁制”,高考核目标制定和激励兑现等,机制变革对业绩提振作用明显,公司于2017年实现归属于上市公司股东净利润同比+40-60%。股权结构方面,汾酒集团及一致行动人此前持有上市公司股权比例高达70.67%,部分投资者对公司国有体制有所担忧,此次引入华创鑫睿,汾酒集团控股比例下降至59.22%,预计从公司治理结构、决策体系和激励机制等方面均有转变,股权结构得以优化。同时混改的稳步推进验证公司兑现国改责任状目标的坚定决心,叠加外部白酒行业处于品牌化集中景气周期,成长空间仍大。

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