货币政策报告暗示流动性宽松 债基牛市在央行舌

  央行[微博]日前发布的一季度货币政策执行报告口径,发生微妙变化。央行舌尖上,首先出现了“主动作为,适时适度预调微调”的基调。其次,还删除了2013年二季度开始曾连续三个季度专门论述的利率市场化问题。机构投资者普遍认为,在宏观经济数据持续走低的背景下,央行强调主动进行前瞻性调控,预示着货币政策将转向中性偏松。

英国中央银行—英格兰银行13日发布最新季度通货膨胀报告称,英国失业率下降的速度快于该行此前预期,预计2015年第三季度降至7%以下的可能性过半,暗示该行或提早退出超宽松货币政策环境。

  实际上,继对农村金融机构实施定向降准后,央行对5 月13日到期的400 亿元3 年期央票不再续做,已经连续释放了流动性转向的信号。今年以来债市的反弹,受益于货币政策口径的转向,得以在央行舌尖上继续起舞。

英国央行此前预计上述失业率目标要到2016年第二季度才有可能达到。

  华宝证券截至5月9日的统计数据显示,近一个交易周中列入统计的369只普通股票型基金只有11只上涨,基金指数下跌1.75%,158只偏股混合型基金有8只上涨,基金指数下跌1.5%,22只平衡混合型基金只有1只上涨,基金指数下跌1.04%。相比权益类产品,列入统计的339只债券型基金的平均收益率则为0.64%,其中广发纯债A一周净值上涨2.50%列所有债券基金第一名,该基金今年以来累计净值回报率达到6.49%,排名9/339。

英国央行在报告中表示,在国内需求开始反弹、影响消费者情绪的经济不确定性和信贷环境收紧等因素开始减弱的利好环境下,英国经济复苏最终得以巩固,经济增长势头迅猛。不过,国内外经济形势尚存风险,英国经济恢复至金融危机前水平仍有很长一段路要走。该行将维持当前超宽松货币刺激政策,直至经济显著改善。

  广发纯债基金经理张芊表示,债市近期持续上涨的主要原因来自两个方面:一是从经济数据看,我国长期经济增长的中枢下行,地产中长期拐点或得到进一步确认,基本面环境利好债券市场。另一方面,央行一季度货币政策报告透露出继续实施稳健货币政策,并把资金利率维持在平稳水平的信号。央行已经开始稳定短端利率,收缩非标业务。从3月底、4月底等几个特殊时点来看,资金面紧的时间和幅度均低于预期。上述多重因素一定程度上提升了投资者对债市的情绪偏好。

该行表示,英国在2014年底之前实现7%的失业率目标的概率仅为40%,但是从2015年第三季度开始,实现该目标的概率过半。另外,在未来18至24个月内,英国的通胀率水平将处在2.5%下方。

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