国金证券:配置灵活型品种 应对结构性行情

摘要:投资建议 中海量化策略基金以量化模型作为资产配置与构建投资组合的基础,与传统的投资方法相比,具有较强的纪律性,且多数据分析背景下可以在更大范围内捕捉投资机会。中海量化策略基金在成立的不到两年多时间里业绩良好,今年以来净值增长7.12%,在同业404...

  □ 国金证券 焦媛媛 张剑辉

投资建议

  在政策紧缩预期和经济增长的博弈下,投资机会仍将呈现结构性特点。因此,在基金投资组合的构建或基金产品选择上,建议投资者仍以灵活投资、基金经理行业配置和选股能力较强的基金为主。市场热点方面,受益于通胀的商业零售板块、食品饮料等大消费板块具备一定的投资机会。另外,1月份进出口数据超出市场预期,非金属、机械、通讯设备、海运、家具、外贸等行业板块或受益出口复苏农银行业成长

  中海量化策略基金以量化模型作为资产配置与构建投资组合的基础,与传统的投资方法相比,具有较强的纪律性,且多数据分析背景下可以在更大范围内捕捉投资机会。中海量化策略基金在成立的不到两年多时间里业绩良好,今年以来净值增长7.12%,在同业404只基金中排名第10。从投资风格来看,中海量化策略基金注重利用模型提示灵活调整,从结果来看,无论是资产配置、行业还是重仓股的调整都在一定程度上体现了模型的有效性。综合分析,我们对中海量化策略基金的投资建议是"买入"。

  ◆产品特征

  投资摘要

  投资要点

  中海量化策略基金在投资上最大的特点是以量化模型作为资产配置与构建投资组合的基础,与传统的投资方法相比,量化投资将投资理念、投资策略反映在量化模型中,利用模型处理大量信息,并进行投资决策,在较大范围内筛选符合标准的股票,并具有较强的纪律性。

  农银行业成长

  量化投资并不等同于被动投资,量化投资管理可以称为"定性思想的量化应用",更加强调数据,同时,建立量化模型、保证数据的长期性和有效性、模型的不断跟踪与修正直接影响到量化投资的效果。以理性的积极投资管理获取长期稳健收益也是中海量化策略基金的投资理念。

  农银汇理行业成长基金属于股票型基金,根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于高风险/收益的基金品种,建议具有较高风险承受能力的投资者关注。

  中海量化策略基金在成立以来不到两年的时间里管理业绩良好,在今年以来估值修复和主题投资引领的结构化市场行情中再表现出较强的投资管理能力,净值增长7.12%,在同业404只基金中排名第10。此外,中海量化策略在以量化投资为主导的基金中也具备相对优势。

  农银成长基金采用自上而下策略精选增长预期良好或景气复苏行业,实际投资中,基金管理人顺势把握行业轮动节奏,行业配置能力较强,比较适合目前市场环境。

  中海量化策略基金的股票投资范围为60%~95%,从实际投资操作来看,该基金在量化模型的提示下灵活调整股票仓位,其调整幅度明显高于同业股票型基金的平均水平,顺应市场趋势的特征尤为明显。能够快速调整、顺势而为一方面体现了量化模型的有效性,另一方面也得益于中海量化策略基金较小的资产规模。

  成立以来业绩表现突出:我们统计了农银成长基金短期(最近半年)、中期(最近一年)和长期(最近两年)的业绩表现,截至2011年2月24日,三个统计周期的基金净值增长率分别为24.86%、28.76%、32.78%,各期表现均位于同业前10名,无论是绝对业绩水平,还是业绩持续性表现都是非常出色的。

  除了股票仓位的灵活调整,中海量化策略也注重依据量化模型对重仓股和行业配置灵活调整。从中海量化策略基金的季报信息来看,各个季度的重仓股留存度较低,同时,由于规模较小,中海量化策略对于中小盘风格股票体现出较强的把握能力,以该基金四季度末持有的重仓股来看,包括安徽水利、粤水电、葛洲坝、铁龙物流、冀东水泥等均在2011年以来有突出的表现,其重仓股年初以来的表现在同业381只基金中排名第九。

  相对高仓位水平运作:农银成长相对淡化大类资产配置,多数情况下保持高于同业的股票仓位水平。基金自成立以来,除了2008年四季度基金尚处建仓期外,只有2009年一季度和2010年二季度的股票仓位低于80%,其余统计期均基本维持85%及以上的水平。从2010年四季度报告来看,基金的股票仓位更高达90.07%,为基金成立以来最高股票仓位水平。

  行业集中度较高也是中海量化策略基金行业配置的明显特征。四季度末,对机械行业的持有比例接近24%,对建筑业和金属非金属的持有比例也在15%左右。基于量化模型的灵活调整和提前布局也取得了较好的效果,在今年以来的估值修复行情中,机械、建材等都有突出的表现,其行业配置收益在381只基金中排名第五。

  成功把握行业轮动节奏:梳理农银成长基金行业配置脉络,发现基金管理人对阶段热点强势行业把握能力非常强。从最近几个季度看,从2010年一季度对TMT行业的关注,到二三季度对消费和新兴产业的配置,再到之后四季度顺应估值修复行情,低估值的周期性个股的超配,积极的行业配置,为基金业绩贡献突出的超额收益。对于未来的投资,基金管理人认为,经济基本面向上和流动性向下是大趋势,估值便宜、增长确定和不易受国家宏观调控影响的行业和个股会进一步关注。

TAGS:模型灵活国金量化领跑中海策略结构性行情证券

  投资要点

  ◆产品特征

  华商阿尔法

  华商阿尔法基金属于混合型基金,根据最近一期国金证券基金风险评价的结果,该基金属于中高风险/收益的基金品种,建议具有一定风险承受能力的投资者关注。

  华商阿尔法基金设立以来,依靠独特的持股组合,表现出突出的选股能力,这契合了产品构建高阿尔法组合的投资目标。同时,基金投资风格奉行买入持有策略。

  选股能力突出:华商阿尔法基金秉承了华商基金一贯选股制胜的管理风格,但和其他华商旗下偏股型基金的重仓股组合相比,华商阿尔法基金重仓股组合显得非常独特,持股重合度较低。从结果上看,基金重仓股组合加权涨幅持续超越同业,在震荡市场环境中,基金突出的选股能力对基金贡献了绝对超额收益。

  集中配置,中长期持有:强化选股的投资策略,必然带来集中持股的投资风格。自成立以来,华商阿尔法持股集中度基本维持在同业水平之上。另外,基金的持股留存度较高,对于看好的股票采取中长期持有策略,新兴产业可以说是基金近一年以来持续的关注重点,对华映科技、七星电子、长春高新、佛塑股份等个股持有均超过三个季度。

  新兴产业仍是基金投资重点:基金管理人认为,2011年是新兴产业的开局之年,寻找那些实现产业化或接近产业化的子行业,是新兴产业未来的投资重点。具体包括三个投资方向:一是原来属于传统产业已经实现产业化,但新界定为新兴产业后可能导致估值提升而带来投资机会,如节能环保以及光通信;第二是新兴产业的上游装备行业;第三是国家要在国际上获得领先地位的新兴产业,如新能源汽车。

本文由彩世界时时app发布于彩世界平台注册,转载请注明出处:国金证券:配置灵活型品种 应对结构性行情

您可能还会对下面的文章感兴趣: