节后买哪些 实力证券商力推中国共产党第五次全

摘要:■ 本报记者 张 颖 带着春节长假喜庆,今日起人们开始了兔年股市的征程。承接春节前后的惯性,结合节日期间国内基本面变化,以及外围股市的强势表现,节后到底买什么,赚到到第一桶金?成为投资各方关注的焦点。特此汇集实力券商的相关研究,梳理节后的投资...

  事件1:昨日家具板块表现优异,德尔家居+8.8%、索菲亚+5.6%、宜华木业+5.3%、美克家居+4.8%,、海鸥卫浴+2.5%、大亚科技+1.7%。自我们10月份建议增加家具板块配臵以来(见报告《地产政策放松,建议增加家具板块配臵》),板块涨幅已近50%左右,目前时点怎么看家具板块投资机会?

■ 本报记者 张 颖

  事件2:近期家具企业动作频频,索非亚收购舒适100;宜华木业收购爱福窝;德尔家居与金螳螂战略合作;齐家网入股海鸥;大亚科技资产整合,聚焦主营;喜临门停牌并购等,其背后的逻辑及原因是什么?

带着春节长假喜庆,今日起人们开始了兔年股市的征程。承接春节前后的惯性,结合节日期间国内基本面变化,以及外围股市的强势表现,节后到底买什么,赚到到第一桶金?成为投资各方关注的焦点。特此汇集实力券商的相关研究,梳理节后的投资热点。

  一、家具板块的上涨有扎实的基本面支撑

中信证券

  1、15年家具企业净利增速预计30%-50%,目前龙头企业动态PE20-25倍。

估值修复蕴机会之铁路公路

  14年家具制造业收入7187.4亿元,同比增10.9%;利润总额441.9亿元,同比增长12.5%;家具上市公司净利增速预计20%-30%,同期住宅销售面积同比下滑9%,家具行业整体保持良好的增长态势。

货运方面,高铁运力逐步释放,铁路客货运量将增速提升。2010年,铁路客货运量大幅增长,旅客发送量完成16.8亿人,货物发送量完成36.3亿吨,创历史新高。预计2011年,我国铁路将形成高铁逐步成网、客货逐步分线的新局面,客货运输能力进一步提高。根据铁道部计划,预计旅客发送量达到19亿人,同比增长2.2亿人,增长13.1%;货物发送量39.7亿吨,同比增加3.5亿吨,增长9.7%。预计铁路春运客运量达到2.3亿人次。

  根据我们对企业的跟踪,预计15年家具上市公司净利增长30%-50%,较14年将有所加速。其原因是龙头企业在大家居、互联网O2O及与家装平台 公司合作等方面会有积极进展,家具企业将通过内生+外延方式完善业务布局,依靠品类及业务延伸,15年家具企业业绩加速具有较高确定性。我们预计索非亚、 美克家具净利增长40%以上;大亚、宜华、喜临门、德尔家居业绩增速30%左右。

公路方面,上市公司主要路段流量、收入增长稳定。2010年,全年日均全程车流量平均同比增长约17%,通行费收入同比增速达到17.4%,相比2009年11%的同比增速有明显提升。去年12月份,日均全程车流量平均同比增长8.1%;通行费收入同比增长11.8%。预计公路春节客运量超预期,达到26亿人次。

  2、低集中度+龙头企业竞争力提升

基建投资方面,铁路如期完成,公路投资超预期。全国共累计完成城镇固定投资24.1万亿元,较2009年同比增幅下降6.7个百分点,增幅持续收窄。道路固定资产投资明显超出1万亿的投资计划;铁路基本完成了年初的既定目标。

  投资者一般习惯于从地产的景气度来判断家具板块投资机会,由于对国内地产见顶的担忧,导致投资者对家具板块不是太感冒。从历史数据看,家具行业与地 产之间确实存在较高相关性,家具作为房地产产业链的下游,其消费不可避免地受到房地产行业的影响,一般滞后房地产周期半年至一年,但是投资者忽略了家具行 业低市场集中度及龙头企业核心竞争力的提升。

中信证券预计,未来五年公路投资将维持稳定增速,而铁路总体投资规模将基本保持不变,2015年后投资力度将逐步减弱。

  目前家具上市公司销售额一般20-40亿之间,相对于万亿市场来说,市场集中度非常低。在行业景气下滑的大环境下,粗放型经营的中小企业受冲击更为 明显,14年以来已有众多中小型家具企业倒闭关门,而龙头企业依靠资本市场平台,在品牌力、渠道、人才、资金等各方面都占有优势,抢食了小企业的份额,其 受地产销售下滑的冲击并不显著。

总之,一季度投资机会在于业绩超预期、估值较低的板块。铁路板块受高铁概念的带动,将持续强势表现;公路的高哦业绩、高分红将成为一季度投资客关注的重点;物流板块是长期投资可关注的幼稚标的,短期推荐具备业绩和题材的个股。

  3、政策放松,地产销售回暖,家具消费有望边际改善

国信证券

  14年9月末央行、银监会对房贷相关政策进行了调整,加上近期降息、降准,政策环境和货币环境已趋于宽松,政府的态度有望改变购房者对房价下跌的悲观预期,有助成交回暖,此举将利好家具行业,家具消费环境将边际改善。

号角吹响之“水利”

  二、15年将是家具行业的变化之年

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