新安股份:十年轮回,有机硅龙头重塑巅峰

有机硅+农药双平台,盈利状况持续改善:

事件。

    公司属于新材料和农药行业,是我国第二大有机硅单体生产企业以及最大的除草剂草甘膦生产企业之一。目前公司拥有29万吨权益有机硅单体产能和8万吨草甘膦,并计划于2019年底再建15万吨单体产能,达产后将成为我国有机硅最大生产企业。公司2015年、2016年扣非后分别亏损3.29亿和1亿元,2017年公司预计扣非归母净利润1.9亿元,业绩持续改善。

    公司发布业绩预告,预计2017年度实现归母净利润5.12亿至5.51亿,同比增加560%至610%,实现扣非归母净利润1.77至2.16亿元。出让杭州工商信托股权取得2.84亿投资收益,大幅增厚全年业绩。

    有机硅供不应求,行业拐点已现:

    四季度业绩符合预期,有机硅涨价大幅推升公司毛利率:

    在经历数年低迷后,DMC价格从2016年中12700元/吨反弹至29000元/吨。成本端的支撑、产能增速放缓造成的供给短缺以及需求的强劲增长是推动有机硅行情的三大动力。金属硅与煤价上涨推高有机硅成本;2018、19年全球未有新的产能规划,目前全球企业开工率持续维持在极限的90%,供应紧张;有机硅需求增长强劲,我们预计未来几年全球保持6%的增速,其中我国9%的增速。2018年全球有机硅单体消费量将达506万吨,相较于全球约465万吨的产量,2018、2019年将出现约40万吨左右的供给缺口,价格大概率将继续攀升。

    虽然受厂区搬迁以及新安迈图有机硅产线技改扩产影响,公司第四季度营收环比略有下降,但受益于有机硅DMC 价格从三季度22500元/吨(均价)上涨至第四季度28000元/吨(均价),公司第四季度单季毛利率环比由16.49%大幅提升至21.37%;目前公司有机硅装置已满负荷生产,而DMC价格已上涨至29000元/吨,公司盈利水平将进一步提升。

    上下游产业链完整,公司将充分受益有机硅景气周期:

    有机硅供不应求,行业拐点已现:

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