商业贸易2017年报业绩前瞻:实体零售复苏明显,持

实体零售持续复苏,九成企业预告盈利。

机械行业:业绩全面复苏。

    我们对申万商贸指数99家商贸零售板块相关公司年度业绩预告数据进行统计,数据显示,商贸零售行业中共有55家公司进行业绩预告。

    从已披露的公司的业绩预告来看,机械行业全面复苏进一步得到确认,自2016年Q3以来行业的营收、业绩均呈现出回暖的态势,行业在经历了一轮低估之后盈利持续复苏。展望2018年,在全球经济复苏的大背景下,行业的需求端有望继续回暖,企业的经营情况有望进一步改善。

    实体零售逐步进入复苏期,九成企业预告盈利。在披露业绩预告的公司中,预告盈利的公司合计49家,其中共有27家公司公告业绩预增,占比为49.09%。共有15家公司净利润增速位于100%-300%区间,中位数则位于50-100%区间;56.36%的公司业绩增速超50%,23.63%的公司业绩负增长。随着社零数据向好,新零售风潮持续深化,实体零售整合加快,零售行业整体的基本面复苏有望延续。

    工程机械:2018年的看点是利润率弹性。

    超市板块:板块复苏,聚焦龙头,推荐永辉超市。

    本轮工程机械复苏,我们一直强调更新需求是中枢作用,行业复苏的韧性可能会预期。对于需求,我们认为中国经济增长已经过了投资驱动的产能扩张阶段,经济增长的动能将发生转变,经济增长更注重质量而不是数量。这意味着国内的总需求可能不会有超预期的扩张,海外市场可能是潜在的一个增量。对于行业供给,过去5年行业的低估使得行业的竞争格局大幅改善,龙头公司的市占率普遍提升,本轮复苏中龙头公司的收入弹性可能更好。再到盈利端,资产负债表的出清可能是盈利超预期的重要推手,因此我们认为2018年,工程机械企业的看点可能不在于收入端而在于盈利端的超预期,重点关注:三一重工,零部件标的艾迪精密等。

    板块企业复苏趋势明显,收入和利润逐步走出2015年以来低点。2017前三季度,板块收入同比增长6.17%。利润端来看,行业整体利润从2012年开始进入下滑状态,然而,从2016年开始,行业盈利状况回升明显,17年前三季度录得19.5亿利润超过16年全年,进一步确定实体零售进入复苏周期。个股方面,建议关注全国扩张加速的生鲜超市龙头永辉超市,17年以来展店加速以及同店增长双轮驱动业绩高增长,此外超级物种、永辉生活等云创板块打开第二条成长线。

    细分产业龙头成长股进入高价值区间。

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