首只港股分级基金“汇添富恒生指数分级”登陆

  汇添富恒生指数分级基金经理 赖中立

    以杠杆撬动港股市场。

  从2007年以来,分级基金经历了一轮又一轮重大创新,最终形成了当前经典的分级基金模式:A端类固定收益、B端杠杆收益、永续分级设计、定期折算与不定期折算、指数化投资。一般而言,分级基金A端为类固定收益端,B端为杠杆收益端,为方便,我们后续便以A、B来代表分级基金的两端。

  □本报记者 李良

  分级基金A、B分级的实质

  国内首只港股分级基金——汇添富恒生指数分级基金已于4月11日正式登陆深交所[微博]上市交易,标志着港股投资进入新时代。该产品是国内首只带杠杆的港股基金产品,因此一经面世就受到广泛关注。业内人士表示,香港市场相当国际化,目前的估值也处于低位,对于内地的国际型投资者来说,添富恒生首次为国内投资者提供了一个以杠杆撬动香港国际市场的利器,更是分散A股投资风险的高效工具。

  分级基金A、B两端分级的条款对普通投资者来说不可谓不复杂,但其本质的核心却十分的简单。对分级A、B两端,我们可以简单地理解:相当于A端借钱给B端进行投资。A和B端在基金合同中就约定好,A端将钱借给B端,由B端进行投资,不管赚钱还是亏损,B端必须付利息给A端。

  据悉,添富恒生的份额包括母基金(申赎代码:164705)以及子基金“恒生A”(交易代码:150169)、“恒生B”(交易代码:150170),本次上市交易的为两类子份额。其中,恒生A为优先份额,约定收益率为一年期定存利率+3.00%,恒生B为杠杆份额,初始杠杆为2倍,实际最高杠杆可达5倍。

  大家很容易将A、B两端这种关系理解成融资融券,只不过有以下几点不同:1、B端借钱的期限很长,近乎于无限期的借钱,而只需要每年付出一定的利息;2、B端借钱不能做其他投资,只能进行指数投资,相当于B端投资者只能对指数进行择时,不能进行选股,而于A端投资者对B端投资有最大的知情度;3、A端投资者为了保护本金,合同规定当B端投资者亏到一定程度时,必须提前归还部分本金。以上几点便是分级基金结构设计的本质,以下我们先看看分级基金A端的投资。

  作为国内首只港股分级基金,添富恒生进一步拓宽了内地与香港市场的通道,有助于内地投资者更加高效地进行海外资产配置。据了解,添富恒生所跟踪的恒生指数香港市场的核心指数,反映优质的香港龙头上市公司表现。恒生指数成分股中有近60%的权重来自汇丰控股、长江实业、新鸿基地产、香港交易所等本地的龙头企业,还有35%左右的权重来自腾讯控股等优质中国企业。其中,成分股中包含的博彩、交易所等商业模式恰是内地稀缺的新经济的代表。

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